經(jīng)濟(jì)學(xué)教授

法國(guó)里昂商學(xué)院特聘教授

北郵-里昂GEMBA課程教授

工商管理博士DBA導(dǎo)師

前復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在21世紀(jì)初期就面臨很大問(wèn)題，原來(lái)大量寬松的貨幣政策，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。在2002年左右互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，美國(guó)的利率進(jìn)入下降通道，抵押貸款利率也很低，住房需求增加，推升了房屋價(jià)格，金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入房產(chǎn)市場(chǎng)。隨著大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，美國(guó)利率調(diào)高，房地產(chǎn)問(wèn)題引發(fā)了全球金融震蕩。寬松的貨幣環(huán)境促進(jìn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)需求。然而美國(guó)長(zhǎng)期的低利率自由化，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目失衡、金融創(chuàng)新進(jìn)一步刺激地產(chǎn)泡沫的隱患。

袁教授認(rèn)為，中國(guó)以自己的廉價(jià)勞動(dòng)力作為比較優(yōu)勢(shì)，加入全球產(chǎn)業(yè)鏈之后，形成了“中美利堅(jiān)”的中美關(guān)系。中國(guó)從原來(lái)的加工貿(mào)易到制成品貿(mào)易，在全球貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈的地位不斷提升。而美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在高科技和金融，其特征是房地產(chǎn)市場(chǎng)上揚(yáng)。中美利堅(jiān)的核心是中國(guó)制造、中國(guó)儲(chǔ)蓄，而美國(guó)消費(fèi)。在這一輪全球化進(jìn)程當(dāng)中，中美各有所獲，中國(guó)極大地發(fā)展了制造業(yè)，而美國(guó)的金融業(yè)和高科技高度發(fā)達(dá)。但是美國(guó)因?yàn)閴艛鄬?dǎo)致的利益的瓜分，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰落。

“金融，搞得好就是非常好的產(chǎn)業(yè)，但是一旦出現(xiàn)投機(jī)、泡沫，就會(huì)有壟斷出現(xiàn)。同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的大幅上升會(huì)導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家收入差距不斷擴(kuò)大?！痹淌诒硎?，美元作為國(guó)際貨幣，需要堅(jiān)挺。但是美國(guó)不斷的貿(mào)易逆差，不斷虛弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)移，與美元充當(dāng)國(guó)際貨幣互相矛盾。

袁教授認(rèn)為金融危機(jī)爆發(fā)的深層次原因是全球結(jié)構(gòu)性非均衡。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，全球生產(chǎn)要素配置效率不斷提高，現(xiàn)有的分配體系下，全球總需求吸納不了全球總供給，收入分配惡化抑制了總需求。

袁教授指出，2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)非洲日本紛紛量化寬松，但是每個(gè)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性調(diào)整并沒(méi)有發(fā)生很大改變，危機(jī)恢復(fù)緩慢，美國(guó)和歐洲重復(fù)了日本在1990年之后的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，全球經(jīng)濟(jì)逐漸日本化。

袁教授認(rèn)為，危機(jī)復(fù)蘇緩慢主要原因，在供給側(cè)表現(xiàn)為科技產(chǎn)業(yè)革命下經(jīng)濟(jì)活力下降；全球面臨少子化老齡化趨勢(shì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性原因降低了潛在產(chǎn)出。而在需求側(cè)則表現(xiàn)為大規(guī)模固定資產(chǎn)投資不復(fù)存在，自2012年開(kāi)始，貿(mào)易增長(zhǎng)失速與逆全球化出現(xiàn)，內(nèi)需生產(chǎn)受到抑制。

講座最后，袁教授就同學(xué)們關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行了解答。